Nadchodzi dzień decyzji o przyszłości Tribune Publishing

Alden Global Capital może przejąć pełną kontrolę lub wymusić sprzedaż. Właściciel LA Times mógłby zagrać w spoiler. Albo papiery Tribune'a mogą być sprzedawane po kawałku.

Chicago Tribune i inne gazety są wystawiane na międzynarodowym lotnisku Chicago O'Hare. (Zdjęcie AP/Kiichiro Sato)

Już tylko dwa tygodnie dzielą nas od daty uruchomienia większości Tribune Publishing. Przyszłość głównych gazet regionalnych — w tym Chicago Tribune i The Baltimore Sun — wisi na włosku.

Jak powszechnie informowano, Alden Global Capital jest właścicielem 32% akcji Tribune Publishing. Alden w listopadzie zdobył dwa miejsca w ośmioosobowym zarządzie i wydaje się, że wywierał wpływ na szereg cięć płac i zatrudnienia oraz kilka odejść kadry kierowniczej.

Zgodnie z umową o wstrzymaniu, Alden nie może zwiększyć swoich zapasów do 30 czerwca. Wtedy otwierają się drzwi do przejęcia przez Alden pełnej kontroli lub wymuszenia sprzedaży.

Mniej uwagi poświęcono temu, że jedna osoba może określić wynik. Dr Patrick Soon-Shiong, który kupił Los Angeles Times od Tribune za 500 milionów dolarów w lutym 2018 r. zachowuje również nieco poniżej 25% akcji Tribune. On również jest objęty umową o wstrzymaniu akcji przed końcem miesiąca.

Jeśli Soon-Shiong rzuci swój los na Aldena, 32 plus 25 równa się kontroli nad firmą.

Soon-Shiong nie skomentował własności Tribune Publishing. Za pośrednictwem rzeczniczki odmówił udzielenia mi wywiadu. Soon-Shiong to bionaukowiec i przedsiębiorca, którego fortuna pochodzi głównie z wynalezienia leku na raka. Rzeczniczka powiedziała, że ​​ostatnio był bardzo zajęty pracą nad wyzwaniem COVID-19.

Dla mnie to sprawia, że ​​tym bardziej nieprawdopodobne jest, aby Soon-Shiong chciał kupić Tribune Publishing lub wziąć udział w jego zarządzaniu. Oprócz ceny zakupu 500 milionów dolarów zainwestował dziesiątki milionów w odbudowę i rozbudowę Timesa.

To pełna płyta wydawnicza. Biorąc pod uwagę doświadczenie Aldena w obcinaniu personelu i dezinwestycji w papiery, które już kontroluje, można sobie wyobrazić, że Soon-Shiong może przychylnie patrzeć na alternatywę przejęcia białego rycerza, jeśli taka się pojawi. Ale te nieruchomości są daleko od jego domu w Los Angeles.

Należy pamiętać, że Alden złożył ofertę na Gannetta w zeszłym roku, co spowodowało, że największa sieć w kraju została kupiona przez spółkę macierzystą GateHouse, New Media Investment. A Alden właśnie zwiększył swój udział w Lee Enterprises, który jest właścicielem gazet w 25 stanach, do 7,1%.

Alden może więc spieniężyć, jeśli ktoś inny kupi.

w Profil głębokiego nurkowania Sarah Ellison w Washington Post dyrektora zarządzającego Alden Heatha Freemana na początku tego miesiąca, Freeman był niejasny co do swoich planów biznesowych, ale zasugerował, że widzi więcej konsolidacji dla branży z Aldenem w roli głównej.

Alternatywą dla Tribune Publishing byłaby oddzielne sprzedawanie swoich gazet. Nowy inwestor, były dyrektor wydawniczy Mason Slaine, objął 7,9% udziałów. Na doroczne spotkanie firmy 21 maja opowiadał się za wyprzedażą poszczególnych gazet.

W Baltimore para dobrze sytuowanych lokalnych fundacji, zachęcona przez NewsGuild, zadeklarowała zainteresowanie zakupem The Baltimore Sun i dotarła przynajmniej do wirtualnego spotkania z zarządem Tribune.

Wielu prominentnych mieszkańców Maryland podpisało petycje na poparcie sprzedaży. W tym tygodniu kilkudziesięciu absolwentów Sun napisało listy z prośbą o kontrolę lokalną, w tym Sarah Koenig z niezwykle popularnego podcastu Serial.

Jak donoszą obaj Nowojorczyk oraz New York Times , para dziennikarzy śledczych z Chicago Tribune zapukała do drzwi na początku tego roku, próbując znaleźć osobę lub grupę, która odkupiłaby ich gazetę od firmy.

Moje doświadczenie z 15 lat pokrywania branży polega na tym, że pojedyncze papiery są czasami sprzedawane przez sieci — ale zazwyczaj ze znaczną premią wynoszącą od 30 do 100% wyceny rynkowej.

To, że można znaleźć lokalnych nabywców dla większości lub wielu z dziewięciu rynków Tribune, wydaje się mało prawdopodobne, ale nie niemożliwe.

Inną finansową cechą potencjalnego przejęcia lub rozpadu Tribune Publishing jest to, że firma – w przeciwieństwie do innych notowanych na giełdzie sieci, takich jak McClatchy czy Lee – praktycznie nie ma długów. Przede wszystkim Tribune nie był mocno lewarowany pożyczkami, a 500 milionów dolarów ze sprzedaży Los Angeles Times uczyniło go bogatym w gotówkę.

Wydaje się, że nie ma prawdopodobieństwa, że ​​naprawa upadłości, otwierająca drogę do ponownego uruchomienia, będzie częścią nadchodzącego scenariusza.

Szczególnym problemem biznesowym Tribune było to, że wiele zmian w zakresie własności, zarządzania i strategii działało wbrew stałym inicjatywom potrzebnym do opracowania stopniowego od druku do druku oraz transformacji cyfrowej do cyfrowej.

Dziennikarstwo Tribune, chociaż redakcje redakcyjne zostały wycięte i ponownie wycięte, pozostaje silniejsze niż w wielu innych nieruchomościach należących do sieci, z pewnością w którejkolwiek z Alden. Jego punkty sprzedaży znajdują się w średnich i dużych obszarach metra, a więc nie podlegają głodowa racja lokalnych wiadomości tak rozpowszechnione gdzie indziej.

Alden był obojętny na morale pracowników, ponieważ powiększył swoje zasoby i ograniczył wydatki. Ale w mocno uzwiązkowionym Tribune Publishing, z mieszkańcami NewsGuild i innymi w buntowniczym nastroju, może to być znacznie bardziej negatywne.

Nic z tego, niestety, nie zapewnia szczęśliwego zakończenia, ani żadnego zakończenia długiej opowieści Tribune o przygodach właścicielskich. Ale na pewno niedługo kolejny rozdział.

Rick Edmonds jest analitykiem biznesu medialnego firmy Poynter. Można się z nim skontaktować pod adresem e-mail.

Korekta: Alden posiada 7,1% udziałów w Lee Enterprises, a nie 13%.