Kim jest inwestor Randall Smith i dlaczego kupuje gazety?

Nawet w zamkniętym świecie inwestycji w fundusze hedgingowe Randall Smith, dyrektor Alden Global Capital, nadaje nowe znaczenie eufemizmowi „niski profil”.

Smith's Alden wykupił inne fundusze hedgingowe na początku tego miesiąca i teraz jest właścicielem Journal-Register Co. Zdobył największy udział MediaNews, drugiej co do wielkości amerykańskiej firmy prasowej w obiegu. Alden posiada również największy udział w Freedom Communications, którego Orange County Register i inne gazety są na sprzedaż (potencjalnym nabywcą jest MediaNews). To właśnie w grupie właścicielskiej, która kupiła Philadelphia Media Network w zeszłym roku i grupa prawdopodobnie będzie właścicielem Tribune Co., gdy wyjdzie z bankructwa.

Mieszczący się w tych samych biurach Third Avenue na Manhattanie, co Smith Management, Alden jest stosunkowo nowy fundusz, zorganizowany w 2007 roku. Gazety i inne firmy medialne stanowią znaczną część jego portfela, ale nabył również akcje spółek finansowych, takich jak Citigroup, i zadłużenie krajów trzeciego świata.

Kim więc jest Randall Smith i czego chce od tych wszystkich gazet? Jeśli udzielał wywiadu od połowy lat 80., nie mogłem go znaleźć. Nie mogłem też znaleźć opublikowanego zdjęcia Smitha ani jego dokładnego wieku (chyba około 68 lat). w odróżnieniu Angelo, Gordon , wcześniejszy lider w inwestycjach w trudnej sytuacji w gazetach, Alden pozwala dostęp do strony internetowej tylko dla klientów.

Człowiek stojący za rosnącą falą inwestycji i przejęć firm z branży private equity ukrył przed opinią publiczną nawet najdrobniejsze informacje o sobie i swoich firmach.

Jednak jako bankier inwestycyjny z 45-letnim doświadczeniem i pionier tak zwanego inwestowania sępów, Smith zostawił kilka śladów.

DO 1987 Profil czasowy poinformował, że jest absolwentem Cornell University z dyplomem Wharton MBA, który rozpoczął karierę w Bear Stearns w 1967 roku. (Inne informacje mówią, że był w Bear Stearns od 1974 roku.) Założył własną firmę, pierwszą z wielu, w 1985.

Randall Smith był inwestorem w mediach przynajmniej raz wcześniej, kiedy jego młodszy brat Russ i partnerzy uruchomili Nowy Jork Prasa w 1988 r. Press oferował Village Voice ostrą konkurencję, z darmową dystrybucją, podczas gdy Voice był publikacją płatną. (W 1996 r. przełączył się na bezpłatny.)

Kiedy rywalizacja osiągnęła szczyt w 1999 roku, wyprodukowała pisarka głosowa Cynthia Cotts kwaśny profil braci , zatytułowany „Vulture Press”. Zakończyła cytując znajomego, mówiąc: „Randy jest tak bogaty, że jest typem faceta, który pozbywa się siebie co kilka lat”, więc nie robi listy najbogatszych ludzi na świecie”.

Russ Smith , konserwatywny libertarianin, przez 20 lat pisał cotygodniowy felieton „The Mugger”, który często zawierał ponad 10 000 słów. Tak więc w rodzinie Smithów jest jeden brat, który nie przestaje mówić, i jeden, który jest publicznie niemy.

(Ani Smith nie odpowiadał na telefony z prośbą o komentarz.)

W tej sytuacji można jedynie wywnioskować, co Alden lubi w branży informacyjnej i jakie mogą być dalsze kroki w jego strategii.

Znalazłem podpowiedź w kwietniowe wydanie Alden’s Monthly Update z kwietnia 2010 r. do klientów, które trafiły do ​​sieci. Komentarz wyjaśnia znaczenie „tematów branżowych” w portfelu Alden, „ponieważ poszczególne firmy z tej samej branży zwykle napotykają podobne czynniki ekonomiczne”.

Kiedy opinia inwestorów i analityków staje się gorzka na temat branży z powodu słabych wyników finansowych, komentarz kontynuuje: „to nastawienie może stworzyć znaczące możliwości zakupu i jest to takie, którego szukamy w branżach, które są na naszym niepewnym radarze”.

Ta filozofia inwestycyjna pomaga wyjaśnić, dlaczego Alden posiada również 143 miliony pozycji w Gannett, mniejsze udziały w AH Belo, McClatchy, Media General i Journal Communications. I zajęła stanowiska w Sinclair Broadcasting, LIN TV, Nextstar i kanadyjska firma Postmedia .

W zeszłym roku miała na celu przejęcie prywatnej firmy radiowej Emmis Communications, ale umowa upadła, gdy Alden się wycofał, prowadzące do garniturów oraz pozwy.

Rozmawiałem przez telefon w tym tygodniu z Dziekan Singleton , wieloletni prezes i dyrektor generalny MediaNews, którego firma została częściowo przejęta przez Alden w styczniu 2011 roku. Singleton pozostaje tam, ponieważ nowy zarząd poszukuje nowego prezesa; gdy go znajdą, Singleton zostanie Prezesem Wykonawczym, doradzającym firmie w zakresie strategii.

Singleton powiedział, że ma „ogromny szacunek” dla Smitha i innych w Alden. „To bardzo jasne, że Alden wierzy w przyszłość biznesu, podobnie jak ja. Wierzą, że przy dzisiejszych wycenach gazety są dobrą inwestycją długoterminową”.

Singleton odmówił dalszego komentarza na temat zleceniodawców Aldena lub tego, czy fundusz będzie próbował skonsolidować swoje udziały w gazetach. Jednak Singleton, który przez dziesięciolecia budował swoją firmę dzięki przejęciom, powiedział, że jego własny pogląd jest taki, że dalsza „konsolidacja odegra dużą rolę” w ożywieniu branży i przyszłości.

Za każdym razem, gdy łączysz dwie firmy, istnieje usprawnienie zarządzania, które dodaje wartości, powiedział, „a jeśli znajdują się one w tym samym obszarze geograficznym, istnieje możliwość dzielenia kosztów operacyjnych i tworzenia w ten sposób wartości”.

Rzeczywiście, MediaNews był pierwszym i największym orędownikiem grupowanie gazet. Ostatnio był jednym z pierwszych, w których jeden wydawca lub redaktor nadzorował kilka gazet, traktował grupy gazet jako jedną całość w celu sumowania kontrolowanego nakładu oraz tworzył połączone lub zlecane na zewnątrz biura redakcyjne i projektowe.

Singleton powiedział mi, że czytelnik z Contra Costa w Kalifornii nie dba o to, gdzie drukowany jest papier, kto dostarcza go o 5 rano lub „czy produkcja reklam odbywa się w Contra Costa czy w Indiach”.

Singleton również dobrze sobie radził przez lata współpracując z Gannettem i innymi firmami, w jednym przypadku prowadził kilka gazet dla Hearst, który również dokonał dużej inwestycji w MediaNews.

Więc zgadzam się z Martin Langeveld i inni analitycy, którzy spekulują, że MediaNews jest logiczną platformą startową jeśli Alden zamierza skonsolidować swoje zbiory gazet.

To jest „jeśli”. Alden może zdecydować się nie konsolidować i po prostu zajmować się inwestycjami, które jego zdaniem docenią.

Moje szalone zgadywanie: uważaj na zakończenie wyszukiwania CEO MediaNews CEO Rejestru Czasopism John Paton (którego doświadczenie obejmuje bankowość inwestycyjną). Paton przekształcił Rejestr Czasopism na najpierw cyfrowy , i to jest zgodne z prawdopodobnym kierunkiem MediaNews. Journal Register i Media News mogą zostać połączone — być może również z Freedom, jeśli chłopaki z Alden potrafią znaleźć uczciwą cenę, którą sami zapłacą.

Randall Smith może poczuć nową presję, aby stać się trochę bardziej przejrzystym i upublicznić z ofensywą uroku, gdy jego firma stanie się większą siłą właścicielską.

Pamiętaj jednak, że zakłopotani specjaliści od inwestycji mają żołądek do ryzykownych pozycji, do których większość inwestorów się nie zbliży. Nawet najbardziej doświadczeni specjaliści nie radzą sobie z każdym wyborem. Alden, na przykład, wykazał aprecjację o ponad 187 procent w jednym roku i 3 procent w następnym, New York Times donosił jesienią ubiegłego roku , Jak jego gra na znajdujących się w trudnej sytuacji instytucje finansowe zakończyła się fiaskiem.

Tak więc, pochlebne, ponieważ zaloty Aldena do branży były do ​​tej pory i prawdopodobnie będą kontynuowane, gazety mogą zostać zrzucone w mgnieniu oka, podobnie jak Emmi, jeśli podstawy zostaną ponownie zanurzone. Randall Smith zna plan gry — ale nie mówi.